开源证券股份有限公司张宇光,方一苇近期对天味食物603317）举办研商并发表了研商告诉《公司初次遮盖告诉：川调龙头初长成，长久伸长潜力可期》，本告诉对天味食物给出增持评级，而今股价为11.41元。

　　公司渠道端B端、C端并举，不绝充分产物及品牌矩阵，寻找新的伸长点。咱们估计公司2024-2026年归母净利润折柳为5.45亿元、6.52亿元、7.63亿元，折柳同比+19.4%、+19.5%、+17.1%，EPS折柳为0.51、0.61、0.72元，而今股价对应PE折柳为22、19、16倍，初次遮盖赐与“增持”评级。

　　行业透视：行业混战完毕，长久看品类多元、渠道交融的复调公司希望突围复调行业短期发达节律略有扰动，长久BC端发达逻辑稳固。1、从行业空间的角度来看，咱们以为复调行业长久发达逻辑没有产生蜕化。但从发达节律上来看，呈现了两点蜕化：(1)行业量增为紧要伸长驱动力；(2)B端渠道发达的主要性有所晋升；2、从供需角度来看，复调行业完毕混战，步入格式优化新阶段。咱们以为正在混战中具备当先上风的龙头企业希望加快收割市集份额，并正在需求苏醒之际优先受益，行业并购不绝发现为格式优化的符号性事情；3、对标日本味之素发达之途，从长久来看，咱们以为品类多元、渠道交融的复调公司希望突围。

　　站正在而今时点，咱们对天味食物的收入伸长驱启碇分举办拆分，伸长动力紧要包罗两个方面：(1)内生伸长：产物+渠道维持公司内生伸长。产物方面公司夯实世界大单品政策，同时不绝开垦地区特质的区域大单品，希望告竣产物驱动；同时长久来看，公司希望以团餐渠道为切入口，试水预造菜生意，寻找第二伸长弧线；渠道方面，公司以C端为基础盘食品，世界化构造仍有较大的空间，同时器重构造大B、幼B、电商等占比相对较低的渠道，公司特意设立电商事迹部，以大红袍品牌重心冲破线下幼B渠道，食萃品牌补齐线)表延发达：紧要包括向表并购和投资，公司希望通过并购及投资等式样补齐产物及渠道，告竣产物及渠道的多元化，打造多品牌矩阵。

　　数据中央凭据近三年发表的研报数据估计，中国银河601881）刘光意研商员团队对该股研商较为深远，近三年预测确凿度均值高达86.48%，其预测2024年度归属净利润为剩余5.45亿，凭据现价换算的预测PE为22.37。

　　该股迩来90天内共有33家机构给出评级，买入评级22家，增持评级11家；过去90天内机构标的均价为15.35。

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