开云2023年，正在消费回暖的大靠山下，绝味食物的股价却依然萎靡。统统2023年，其股价跌超50%。

　　面临连续下跌的股价，绝味食物试图通过回购来提振投资者决心。2024年1月3日，绝味食物宣布布告，截至2023年12月29日，公司以鸠合竞价来往体例累计回购股份7,151,552股，占公司总股本的比例为1.1329%，回购最高成交价值为38.05元/股，回购最低成交价值为25.12元/股，已付出资金总额为205,977,204.59元。

　　但2亿多元回购却挡不住绝味食物的股价下坡之道。截止2024年1月30日收盘，绝味食物2024年此后股价跌超20%。

　　而从事迹看，2023年绝味食物事迹重拾高延长，那么为何依旧无法挽救股价呢？要答复这个题目，咱们要从行业和公司自身中寻找谜底。

　　和同业比拟，绝味的加盟用度比拟低，只必要2万的加盟费和6万的装修费就能加盟一个店。通过低加盟用度，让绝味正在世界竣工疾速扩张。手握10000多家门店，绝味就有了最好的渠道，不必要打告白，人尽皆知。靠着门店的密度，以及还不错的价值和滋味，绝味很速超越了周黑鸭和黄记煌，成为了卤味第一。

　　但绝味的这套打法到了当下却不灵了。这是由于开店总有饱和上线，卤味三兄弟，以及新兴品牌一同开店，而吃卤味的人群就这么多，总有饱和的时间。有时间乃至一条街上，就有好几家卤味店，如许落实到每家店的收入天然就少了。

　　而且正在大都加盟、少数直营的加盟形式下食品，绝味的产物格地和办事最先良莠不齐，正在黑猫上，绝味鸭脖累计有超700条投诉。

　　本相上，受疫情的影响，卤味动作息闲食物而非刚需食物，经济下行导致消费者消费意图消浸，墟市颓唐的信号很早就传来。2022年，三巨头的事迹就曾经显现分歧水准的下滑。

　　此中绝味食物2022年净利润2.33亿元，是上市后此后的最低数，降幅76%，进入2023年，消费苏醒靠山下，绝味食物营收赓续延长，增速为9.99%，净利润3.9亿元，涨幅高达77.57%。

　　回头史书数据，绝味食物前三季度净利润大幅延长，是基于2022年的低基数，增幅虽大但范畴不高。整个来看，前三季度3.9亿元净利润低于2018年至2021年同期水准，与2021年同期的9.64亿元相去甚远，仅高于2017年前三季度的3.78亿元。

　　对此有领会以为，绝味食物等卤味巨头企业事迹放缓的来由除了表部境遇表，背后都面对着一个共性题目即双天花板。整个来说，第一是行业范畴的天花板，第二是自己体量的天花板。鸭脖是一个细分的赛道，多年来，并没有什么改进升级迭代的空间，是以碰到天花板是势必的。疫情之后，还面对墟市消费劲的低浸、消费场景的消灭以及原原料本钱上升等题目。

　　为了应对正在营收和净利润增速松开弛原原料本钱涨价，绝味食物推采取涨价，2022年头，绝味食物将个人产物提价5%，同年7月，再次对鸭掌等个人品类调价，均匀提价幅度抵达7%—10%。

　　但涨价的另一壁是影响了消费者的购置盼望，此前，“年青人工何不爱吃鸭脖了”这一话题曾登上微博热搜，有网友呈现，厉重因为价值越来越贵。

　　卤味食物涨价政策难以生效的来由也和统统墟市鸠合度离别相闭，消费者有良多的可取代采取。艾瑞斟酌宣布的调研数据则显示，卤成品德业前五名的墟市份额只抵达了20%控造。

　　这背后的来由最初是多口难调，“卤味巨头”本就难以撬动当地卤味幼店的墟市份额。

　　中国人对吃食的讲求，万卷不离其宗——口胃。好吃走遍寰宇，难吃寸步难行。正在卤味墟市亦是。

　　心爱吃卤味的同伙们，总有本人的口胃偏好“自留地”——它不妨偏居菜墟市一隅，也不妨是街边固准时分才会显现的一个摊位，或者是童年时代就开着的“苍蝇馆子”……凡是如许的幼店或者摊位不大，却能够靠着这门“卤”艺存活良多年，留住来来往往的老饕们。

　　这便是做程序化短保冷卤的绝味，无法撬动当地卤味幼店墟市份额的来由——程序化临盆下，粗暴地将卤成品分为香辣、麻辣、甜辣，远远不行知足“多口难调”的消费者。

　　其次，表卖平台起色下，锁鲜包装下的鲜货卤成品成为年青消费者退而求其次的采取。正在线上墟市，不少品牌将卤味产物做成零食，卤味产物有了便携性、文娱社交属性。

　　以王幼卤为例，其以预包装皋比凤爪品类赛道为冲破口，聚焦线月，王幼卤曾经接续四年世界皋比凤爪出卖额第一。

　　此生手业门槛较低，豪爽企业进入这一赛道也进一步离别了鸠合度。据天眼查不齐备统计，从2021年起，卤味行业有20多起融资事项，红杉中国、今日资金等著名VC以及互联网巨头纷纷入局。据中国卤味零食行业近况深度调研与投资远景领会陈述，截至2022年10月份，我国现有卤味零食联系企业14.8万家。

　　看待高固定本钱的餐饮企业来说，品牌溢价是餐饮企业获取利润的最佳体例。海底捞依靠品牌溢价，可能竣工比呷哺呷哺高1.6倍的客单价。由此，海底捞也能竣工更高的利润率，疫情前，海底捞净利率要比呷哺呷哺胜过4个百分点。

　　但反观卤味企业却很难竣工品牌溢价，最光鲜的案例是，行业大哥绝味也是产物订价最低的品牌，同样是走加盟形式，绝味大大都的产物订价要低于煌上煌、久久丫等品牌，以鸭肠为例，绝味均匀售价大约正在4.58元/克，而煌上煌大约是5.26元/克。行业大哥的售价反而最低，肯定水准上能够解说卤味逐鹿的裁夺要素取决于价值。

　　而卤味龙头不行像海底捞相似竣工品牌溢价是品类上的天禀缺陷。暖锅属于正餐，对食材恳求相对较高，海底捞的精品肥牛乃至来自于西门塔尔牛(一种从瑞士引进的高级牛种)。是以暖锅有肯定的高级化价值空间。

　　但卤味属于佐餐，对食材恳求相对较低，卤味的厉重食材实在是成堆堆砌正在菜墟市角落的丢头。比方，鸭脖本是食之乏味、弃之怅然的下脚料。其最初的用户群体是少许做体力活的蓝领工人。产物食材如斯，卤味也就天然禁止易做生产物的高溢价。

　　再者，卤味的办事链条较短，用户拿完既走的特质，也使它错失了能够和海底捞相似，通过高水准办事来提拔用户体验，进而获取办事溢价的时机。

　　总体来看，卤味赛道的门槛不高，参加较幼，逐鹿敌手不时表现。同时因为消费者对品牌认知度不高，导致良多新企业无法与老卤味厂家逐鹿，只可通过低价政策来抢占墟市份额。并且卤味产物同质化地步比拟首要，分别性幼，企业难以造成产物壁垒。是以正在面对新企业入驻的时间，卤味头部企业为坚持市占率需参加较大本钱。

　　面临行业和品类天花板，绝味食物也期望能打造本人的第二延长弧线。对此，绝味采取的道是投资，这条道从理思受骗然可行，可是实际老是以骨感扫尾。

　　这些年来，绝味食物投过的餐饮品牌突出60个，此中不乏著名餐饮品牌如和府捞面、幺麻子食物、盛香亭、美满西饼等等，此中既有绝味食物身处的卤味品牌，也有轻餐饮、调味品等等。

　　从绝味食物的投资动向能够看出，其是思环绕绝味食物打造一个巨大的食物投资疆土，然而，比拟于绝味食物卖鸭脖的主业来说，投资这件事并非易事。

　　按照绝味食物披露的数据显示，绝味食物自上市此后，投资勾当出现的现金流净额不断为负，2017年—2022年，阔别为-5.32亿元、-8.71亿元、-7.99亿元、-9.32亿元、-10.58亿元和-10.26亿元，对表投资勾当屡次，但未能出现资金净流入；2020年—2022年，公司投资付出的现金阔别为9.34亿元、15.06亿元、8.80亿元，获取的投资收益阔别为-1.0亿元、2.23亿元和-0.94亿元，固然集体来看投资收益为正，但集体的收益率并不高，乃至还不如直接举行银行按期存款。

　　并且，绝味食物通过对表投资寻找新延长点的目的并没有竣工。正在绝味食物投资的几大明星品牌中，无论是盛香亭、幺麻子食物依旧和府捞面，目前都还处于栽植形态，比如最著名的和府捞面，2020年至2022年和府捞面竣工营收阔别为11.07亿元、17.32亿元和14.56亿元；竣工归母净利润则阔别为-2.06亿元、-2.11亿元和-2.99亿元，隔绝赢余明晰再有不少隔绝。

　　综上正在卤味品类和自己品牌都起色到天花板确当下，绝味食物事迹的延永存正在着很大的不确定的要素。自身鸭产物多年来没有改进升级迭代的空间，跟着消费场景的消灭、消费疲困等要素叠加，绝味食物改日事迹延长恐惧越来越难。食品绝味食物砸下两亿真金白银何以股价没有开展？