开云（以下实质从东海证券《食物饮料行业周报：春节备货旺季光降，体贴绩优企业》研报附件原文摘录）

　　二级商场出现： 上周食物饮料板块下跌0.56%，跑赢沪深300指数0.79个百分点，正在31个申万一级板块中排名第13位。子板块方面，上周零食板块上涨5.86%，相对出现较优。个股方面，上周涨幅前五为劲仔食物、三只松鼠、皇氏集团、惠发食物、麦趣尔，判袂上涨14.2%、 10.5%、 9.6%、 7.6%、 7.2%。跌幅前五为朱老六、盖世食物、金达威、泉阳泉、东鹏饮料，判袂下跌19.8%、 10.5%、 8.8%、 7.3%、 4.7%。

　　白酒： 春节回款逐渐胀动，体贴渠道动销节拍。 各酒企春节回款正正在有序胀动中， 库存也正在逐渐去化，同时通过提拔渠道利润加大动销踊跃性， 2024年方针踊跃。 2024年春节较晚，估计春节备货时期拉长，利好酒企库存消化。依照今日酒价， 上周飞天茅台批价较坚固， 截至1月14日， 2023年茅台散飞批价2705元，周环比低落5元，月环比上升5元； 龙茅批价为3750元， 代价浮现下跌趋向。 五粮液批价保卫坚固。 贵州茅台2023年功绩完好落地，五粮液和泸州老窖连续发布增持铺排彰显决心。现时白酒板块估值处于近5年较低水准，板块估值仍然饱满反映商场对危险的挂念，修设价格凸显。 白酒行业逐鹿加剧，分歧代价策动销分裂延续， 提议体贴需求持重的高端酒和景心胸较强的区域龙头，个股提议体贴贵州茅台、 五粮液、 山西汾酒、 古井贡酒、 当代缘、 迎驾贡酒等。

　　民多品：（1） 零食： 头部企业功绩亮眼，零食量贩盈余延续。 劲仔食物上周颁发2023年功绩预报，估计2023年实行归属于上市公司股东的净利润2.01亿元~2.13亿元，同比伸长61%~71%。 公司顽固聚焦“大单品”开展战术， 络续实践“大包装+散称” 计谋。 2023年要紧受益于大豆油、鹌鹑蛋、黄豆、鸭胸肉等部门原资料本钱的回落，公司剩余本事有所提拔。近年来新型渠道的振兴对零食企业的本钱统造和供应链效益提出了更高的条件，零食企业需求加倍体贴一是本钱下行周期下的订价计谋，二是产物的不同化改进以及渠道创立。零食行业内卷加剧，量贩整合加快，领域效应慢慢流露食品，上游品牌入场圭臬提升，行业集合度向头部零食企业逼近的逻辑得以验证。跟着零食商场领域不时增添及行业集合度提拔，产物发展逻辑强、品牌及领域效应明显、渠道扩展增速较疾的头部企业将优先受益，提议体贴盐津铺子、甘源食物和劲仔食物。（2） 速冻食物： 预造菜行业餐饮需求刚性， 行业发展速率疾且逐鹿式样相对聚集，优先体贴单品打造本事较强的龙头企业。预造菜依附口胃圭臬化，修造方便的特性，有用途理餐饮业的人力本钱高企、出餐速率较慢的痛点，以是餐饮连锁化率提拔、团餐伸长与表卖开展配合驱动预造菜行业发展，行业分泌率希望疾速提拔。提议体贴产能、渠道上风明白的安井食物和产物品类络续充分的千味央厨。（3）乳成品： 受益于原奶代价回落，乳企功绩弹性较高。 跟着消费者需求矫健化和多元化，低温乳成品经受度提升， 产物高端化趋向加快，提议体贴产物组织不时升级以及DTC渠道分泌率络续提拔的新乳业。

　　投资提议： 白酒板块提议体贴需求持重的高端酒和景心胸较强的区域龙头， 贵州茅台、 五粮液、 山西汾酒、 古井贡酒、 当代缘、 迎驾贡酒等。 零食板块提议体贴产物发展逻辑强、渠道增速较疾的盐津铺子、 甘源食物和劲仔食物。速冻食物板块提议体贴产能、渠道上风明白的安井食物和产物品类络续充分的千味央厨。 乳成品板块提议体贴产物组织不时升级以及DTC渠道分泌率络续提拔的新乳业。

　　危险提示： 宏观经济的影响； 本钱振动的影响； 食物安宁的影响； 逐鹿加剧的影响

　　证券之星估值领会提示泸州老窖剩余本事卓绝，改日营收获长性优越。归纳根本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值领会提示古井贡酒剩余本事优越，改日营收获长性优越。归纳根本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值领会提示五 粮 液剩余本事卓绝，改日营收获长性平常。归纳根本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值领会提示千味央厨剩余本事优越，改日营收获长性平常。归纳根本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值领会提示皇氏集团剩余本事较差，改日营收获长性较差。归纳根本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值领会提示金达威剩余本事优越，改日营收获长性较差。归纳根本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值领会提示麦趣尔剩余本事平常，改日营收获长性较差。归纳根本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值领会提示盐津铺子剩余本事优越，改日营收获长性平常。归纳根本面各维度看，股价合理。更多

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