开云证券之星食物饮料行业周报：2023年10月16日-10月20日，沪深300指数下跌4.17%，申万食物饮料指数下跌5.26%。剔除北交所个股后，本周涨幅最大的5只个股为仙笑康健、威龙股份、仲景食物、双塔食物、龙大美食。

　　从深圳秋季糖酒会的反应来看，中国白酒商场平定。依照咱们的渠道考核，咱们对来日几个季度中国食物饮料行业及企业慢慢苏醒更有决心。中国高端白酒产物的批价企稳，库存水准康健。自 2023 年第三季度从此，宏观战略及房地产干系战略慢慢落地，希望饱励国内顺周期行业和国内白酒内需的苏醒。商场相仿预期以为，中国白酒行业短期内触底反弹的或许性较大。从长久来看，中国白酒品牌的扩张希望正在新一轮生长周期中回归平常步调。行业龙头将特别器重品牌征战、全渠道运营和高质料处分实践。咱们更看好超高端白酒品牌(征求贵州茅台和五粮液)和一心于大家消费商场的区域品牌(重要征求迎驾贡酒、现代缘、金徽酒等)。正在港股白酒板块中，咱们举荐珍酒李渡(06979 HK)，因其出卖额和利润增进远景稳妥，且正在2023 年9 月纳入“港股通”后拥有重大的估值上升潜力。

　　啤酒板块：大无数国内啤酒企业正在 2023 年上半年的运营中涌现出韧性，估计正在 2023 年下半年将维系稳妥的出卖增进势头，更加是高端啤酒范畴。咱们重申，2023-2025 年岁月啤酒行业的赢余将录得高双位数百分比的同比增进。咱们的行业首选为华润啤酒(00291 HK)。咱们同时赐与青岛啤酒(00168 HK)“买入”评级，并举荐燕京啤酒(000729 SZ)。

　　非酒精饮料板块：虽然宏观扰动并受疫情的负面影响，中国饮料商场领域正在过去几年中仍正在稳步放大。主旨驱动力征求继续的产物立异和商场渗出。长久来看，咱们估计来日五年中国饮料出卖总额(按价格计较)将告竣中单元数的年复合增进率。另表，正在产物布局改进、原质料本钱消浸和用度率牢固的饱励下，估计大无数饮料龙头企业将正在2024 年维系稳妥的增进势头。正在港股非酒精饮料板块中，咱们的行业首选为同一企业中国(00220 HK)，倾向价为6.50 港元(相当于15 倍的2024 年市盈率)。咱们还举荐中国食物(00506 HK)和康师傅(00322 HK)。

　　零食量贩的底色为扣头业态。零食量贩崛起的底层逻辑是高结果的零售革命，通过品类正在终端告竣更高周转和领域抵达性价比，素质是笔直品类的硬扣头贸易形式。零食量贩高结果的泉源：1)经销零售一体化，渠道症结精简为工场-渠道运营商-消费者，渠道运营商直接相连消费者，对付消费者的洞察更为敏捷，门店选品也更为精准，从而告竣渠道低加价率和高周转。2)供应链希望向产销一体化慢慢演进，进一步晋升结果。供应链结果正在需求端呈现为：通过满意消费者“多速好省”的需求告竣效用更大化。扣头业态而今正在我国处于起步阶段开云，后续希望百花齐放。

　　为何扣头业态正在我国以零食量贩扩张先行？近年国内也接连展示了笑而笑、扣头牛、比宜德、条马批发等扣头业态，但正在扩张速率上仍以零食量贩为先。那么为何国内扣头业态是以零食量贩为代表的形式先行？1)零食赛道大且散，细分品类丰饶。且零食属于衣食住行根基需求满意后的更高层级的需求，生长阶段慢于偏一定品的消费，消费者对付个人零食物类的认知仍处于有品类无品牌的阶段，从而厂商对付渠道的依赖度也相对更高。2)零食正在 KA/BC 等渠道中往往充任利润产物的脚色，列举费、条码费等用度也较高，导致渠道加价率高，零食从KA/BC等渠道中独立出来成为品类门店，结果晋升空间更为充盈。3)零食为工业化产物，三只松鼠、良品铺子等品牌过去几年体量的速捷晋升加快了上游供应链的生长，上游提供充裕且大个人为长保产物，领域效应光鲜，门店终端轨范化水平高，损耗少，采用形式易正在世界告竣速捷扩张。

　　何如对付零食量贩品牌的壁垒？经销一体化带来的是全渠道的结果晋升，呈现为零食量贩络续掳掠其他零食零售渠道的商场份额食品，缺乏以组成简单零食量贩品牌的竞赛壁垒。简单零食量贩品牌的主旨壁垒重要呈现正在供应链产销一体化的经过中，能够拆解为供应链结果和细密化运营才能开云，这背后所请求的是提供侧的领域效应和需求端的洞察才能。行业而今仍处于赛马圈地的盈余阶段，更多为经销一体化带来的渠道结果晋升继续抢占渠道份额的经过。往后预计，具备供应链结果和细密化运营才能的零食量贩品牌希望突围，例如海表的山姆/Costco 等扣头业态，具备高壁垒及希望穿越经济周期的才能。

　　看好万辰集团告竣先发上风向供应链上风的价格蕴蓄积聚。先发上风自己并缺乏以成为竞赛壁垒，必要转化成领域上风或者供应链上风。万辰集团通过合伙公司的形式结构零食量贩赛道，正在华北和华东区域告竣领域先发，呈现情由分团队敏捷的政策计划力，后续通过供应链整合及与上游合作无懈希望告竣供应链上风。

　　日前，上海市卫生康健委向社会公然搜集对《含糖饮料康健提示标识的创造样式及筑树类型(搜集观点稿)》的观点和倡议。据明晰，上海个人区域曾经正在线下举行试点。

　　《中国规划报》记者提防到，环球多个国度与区域，已针对含糖饮料举行过问方法，征求分级、糖税以及禁止干系告白传扬等。盘古智库高级考虑员江瀚表现，含糖饮料的节造力度区别，响应出区别国度对付减糖的立场区别。相较于国边戋戋，上海试点的分级办法相对温和，但也能够正在必然水平上指导消费者提防糖含量，并鞭策含糖饮料企业改正产物的康健养分。

　　(2)粮食安宁保护法(草案)提请二审 夸大调动种粮主动性、完整战略性农业保障轨造

　　10月20日，粮食安宁保护法(草案)此日提请十四届世界人大常委会第六次聚会二次审议。粮食安宁保护法草案二次审议稿夸大食品，调动粮食临盆者和地方国民当局维持耕地、种粮、做好粮食安宁保护管事主动性。

　　商场拘押总局克日印发《汇集出卖卓殊食物安宁合规指南》。《指南》分为“界说与边界”“出卖的寻常请求”“汇集出卖的卓殊请求”三个个人，依照线上线下相仿准绳，对汇集出卖卓殊食物的天禀、经过处分、告白传扬、标签仿单等请求作出合规指引，进一步清楚了汇集食物生意第三方平台、入网食物规划者出卖卓殊食物的负担和负担。

　　国度统计局副局长盛来运表现，中国代价指数的变革，更加是CPI的变革，布局性特性很光鲜，主旨CPI相对牢固。本年住户消费代价指数CPI从年头到现正在，借使从同比角度考核是回落的。可是从食物代价指数走势看，一季度，食物代价同比上涨3.7%，二季度涨幅回落到1.2%，可是三季度受生猪代价大幅同比回落的影响，食物代价指数消浸，对住户消费代价指数的走势爆发了要紧影响。工业消费品代价指数中，原油代价更加国际原油代价震动，对代价的走势也爆发了要紧影响。扣除食物和能源这两项的影响，主旨CPI总体是牢固的，本年前三季度主旨CPI同比上涨0.7%，月度之间震动很幼。总体来讲，物价维系温和增进，这也证据中国经济总的需求是牢固的，较为平均的供求联系也有利于物价维系较低水准。

　　为更好拓展投资渠道、加强财产协同、寻找多元化生长，一多上市公司主动参设财产投资基金。仅下半年从此，就有68家上市公司接连宣告了合于介入设立财产投资基金或干系事宜的进步布告，此中不乏贵州茅台等龙头公司。财产投资基金的超过特性是聚焦主旨财产范畴发展投资结构，投资并购标的普及正在生意、资源上与干系股东拥有互补协同性，或是行动重生意举行造就，器重财产长久滋长价格。近年来，我国财产投资基金运作形式日渐成熟，迎来发作式增进，一批龙头上市公司参设得胜，让其他公司有了可模仿样本。能够预念，上市公司参设财产投资基金大有作为。

　　从酒博会获悉，遵义市市长黄伟表现，遵义正正在编造完整白酒全财产链中长久生长筹划(2023-2025)，估计到2025年全市白酒总产量要抵达60万千升，产值正在2500亿以上。

　　发布新筑团队致力拓展瓶装饮料赛道后，香飘飘(603711.SH)瓶装新品战绩何如平素备受投资者体贴。从今日晚间宣告的三季报看，固然新品加入商场已有一段期间，但公司事迹端尚未有光鲜呈现，Q3营收增速有所放缓。

　　10月19日晚间，香飘飘披露2023年三季报。布告显示，公司前三季度告竣开业收入19.79亿元，同比增进29.31%；归母净利润348.39万元，客岁同期为耗费形态。

　　此中，Q3为守旧饮料旺季，亦是表界考核其新品效益的要害窗口期。从事迹涌现来看，单季营收8.08亿元，同比增进20.41%，告竣归母净利润4752.65万，同比下滑12.29%，这一涌现未超越史书数据，换言之，瓶装新品对事迹拉动感化尚未涌现。

　　隔绝武汉二厂汽水上市开售仅半年期间，武汉二厂汽水实控人兰世立正在此日地昼发布了另一个“上市音讯”：武汉二厂汽水通过并购式样上岸香港血本商场，成为港交所主板上市公司。

　　兰世立表现，武汉二厂汽水的干系挂号挂号手续曾经告竣，港交所的审核也曾经收场，成为中国汽水第一股。

　　收购武汉二厂的是港股上市公司，本年8月1日，公司布告，以2550万港元收购武汉二厂汽水有限公司51%的股权，代价为2550万港元。生意告竣后，武汉二厂成为公司的非全资隶属公司，财政治迹将于公司账目内归纳入账。

　　据瑞幸咖啡合伙创始人、董事长兼CEO郭谨一宣泄目前瑞幸咖啡门店数已进步13,000家，客户数超1.7亿。估计本年岁尾，瑞幸咖啡门店数将冲破15,000家。开云食品食物饮料周报：行业消劳神理希望正在2024年延续苏醒